对许多人而言，这种策略简直不可想象。但近二十年来，比利时一家管理着600亿美元资产的财富管理公司却一直避开美国国债。

　　Degroof Petercam Asset Management表示，美债不足以成为其旗舰可持续政府债券基金的投资标的，因为美国在平等和民主等指标上的得分不够理想。

　　不过，这种最初仅作为单一基金小众策略的做法，最近已扩展到DPAM的其他业务领域。而这一次，关注的不再是可持续性问题，而是对投资损失的担忧。

　　DPAM首席可持续发展官Ophelie Mortier称，在公司投资组合中其他领域削减美债的决定“更多是基于估值考量”。

　　拥有15年可持续投资经验的Mortier以合规为由，拒绝透露这家财富管理公司减持了多少美债。但她表示，从估值角度来看，减持美债或许是明智之举。

　　法国农业信贷银行持有多数股权的DPAM是最新一位对美债提出担忧的北欧投资者，从财政膨胀到关税再到白宫反复无常的治理风格，种种因素都在对市场产生影响。

　　尽管在规模30万亿美元的美债市场上，这样的举动微不足道，但它们偶尔也的确能引起美国内阁高层官员的关注。今年1月，一家鲜为人知的丹麦养老基金AkademikerPension宣布清仓价值1亿美元的美债投资组合就引发市场波动。

　　当时正在达沃斯参加世界经济论坛年会的美国财长斯科特·贝森特试图淡化这一事件。“丹麦对美国国债的投资，就像丹麦这个国家一样，无关紧要，”他对记者说。

　　AkademikerPension首席投资官Anders Schelde将退出美债市场的决定置于特朗普政府所推行政策的大背景下，并补充说此举仅针对美国国债，不涉及其他美国资产。他还表示，该基金希望优先配置欧洲资产。

　　“我们没有放弃对其他美国市场的投资，” Schelde对彭博表示。“但我们会尝试更频繁地选择欧洲投资标的，特别是股票——包括上市和非上市股票——以及能源、国防和数字自主等关键行业。”

　　其他从美债市场后撤的机构投资者还包括资产管理规模约5400亿欧元（6220亿美元）的欧洲最大养老基金Stichting Pensioenfonds ABP。该基金1月时表示，去年减持美国国债约100亿欧元，持有规模降至190亿欧元。

　　在大多数金融危机中，美债都扮演了避风港的角色。但有迹象表明，欧洲投资者可能正在重新审视这一观点。

　　据Morningstar Direct为彭博汇编的数据，注册地在欧洲且专注于美元计价策略的政府债券基金在2025年和2024年出现资金净流出，是2013年以来首次出现此类赎回现象。