来源：奶员外

　　3月17日，市场冲高回落，成交金额2.21万亿元。

　　午后跌幅比较大，主要是因为中东局势再度升级。

　　根据报道，作为霍尔木兹海峡替代出口通道的富查伊拉港，接连发生油轮遇袭与无人机纵火事件。

　　此外，伊朗还点燃了一处大型天然气田，地缘博弈进一步加剧了能源供应的紧张局势。

　　反映在资本市场上，国际油价直线拉升，布伦特原油涨超4%，全球股市大跌。

　　不过，昨天我们聊到的消费白马和恒生科技这两个方向，展现出了较强的抗跌属性，表现相对坚挺。

　　这种明显的风格切换并非偶然。有机构统计了2024年9.24以来的数据，直观揭示了前期市场运行的特点。

　　自9.24以来，大盘指数上涨超40%，其中，股价翻倍的公司接近1600家，这些公司普遍具备几个特点。

　　特征一：以中小型企业为主。

　　截至2025年底，这1600家翻倍后的公司市值中位数为80亿，上涨之前的市值还要小。

　　特征二：盈利能力偏弱。

　　其中，盈利中位数0.5亿，ROE为5%；共有337家亏损，占比28%；516家盈利低于1亿元，占比32%。

　　特征三：成长性小。

　　在盈利的样本中，有22%的公司业绩下滑；16%的公司增长小于30%；8%的公司业绩增长30-50%；25%的公司实现了50%以上业绩增长。

　　特征四：估值贵。

　　这些公司的PE估值中位数约120倍；PB估值中位数约5倍。

　　简单讲，涨的大部分都是容易炒作的标的。

　　不过，这种纯靠情绪和资金炒作的行情不会一直持续下去，也得做好风格随时切换的准备。

　　一方面，经济本身确实在企稳；另一方面，外部局势越混乱，越容易吸引资金向我们转移。

　　今天，香港特首李家超公开表示，中东冲突会导致资金更看重安全性，香港作为国际化市场，有机会从中受益。

　　不论是消费白马还是港股，经历了过去一段时间的持续回调，目前估值已经处在相对低位。尤其是港股，一旦资金开始回流，弹性会更明显。

　　我年初给大家介绍过，港股可以关注两个细分方向，偏软件的互联网和偏硬件的港股信息技术。

　　当前，互联网因为受AI替代软件的叙事影响，相对承压，所以接下来可以更多关注弹性较好的港股硬科技。

　　港股信息技术ETF（159131）是目前市场上少数专门聚焦港股硬科技方向的ETF（联接基金：026755）。结构组成大约包括70%硬件加30%软件，有意避开了大市值互联网平台。

　　行业分布上，包含46.39%的消费电子、26.55%的计算机软件和26.01%的半导体 ，重心集中在AI硬件链、芯片产业链和科技制造升级上。

　　成分股方面，一共覆盖了42家港股科技公司，且龙头集中度高，前五大权重股约50%，前十大权重股约71%。

　　估值方面，目前港股信息技术指数的市盈率在30-35倍之间。纵向看，处在近三年大约30%-40%分位区间。

　　横向看，目前的估值较创业板、纳斯达克等主流科技型指数更低。不算极端便宜，但在全球科技资产里，仍然处于相对有性价比的价格区间。

　　另外，目前有很多同时在A股和港股上市的科技股，如中芯国际、华虹半导体等，其港股长期存在折价，这也是有些资金愿意通过港股配置科技资产的一个重要原因。

　　港股情绪正在慢慢修复，其中的半导体和AI硬件产业链也正是大家共识度较高的方向。

　　直接买港股门槛相对较高，个股波动也比较大，一般通过ETF进行配置。目前这个方向有多家公募基金正在申报成立ETF，港股信息技术ETF（159131）是唯一已上市交易的，支持日内T+0，操作也灵活。

　　市场总体评分：6.8分，处于震荡区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；6分以下整体熊市，8分以上整体牛市。

　　阶段最强指数：暂无。表明市场风格方向。如果为“暂无”或者只有1个，短中线建议选择休息。