瑞银首席经济学家阿伦德·卡普坦指出，由于美国页岩油行业未能像以往那样提供强劲的供应响应，本轮能源冲击与2011-2014年期间截然不同。

如今石油行业对价格变化的敏感度降低，意味着十年前曾助力美国经济的国内石油投资繁荣所带来的对冲效应将不复存在。

页岩油缺乏弹性，表明能源价格上涨带来的阵痛更可能直接通过削弱消费能力来打击消费者，并可能加速整体经济的恶化。

瑞银全球经济与策略研究主管兼首席经济学家阿伦德·卡普坦，向客户表示，当前由中东冲突引发的能源冲击"与2011-2014年不同"的一个关键原因，在于页岩油行业未能提供类似程度的响应，这表明消费者更可能承受主要的冲击。

卡普坦指出，按通胀调整后计算，2011-2014年期间的实际油价其实高于当前水平，但当时美国经济吸收了这一冲击，因为页岩油繁荣为工业基础提供了支撑。当时西德克萨斯中质原油价格飙升，刺激了油气公司增加钻井活动、提高产量并扩大能源领域投资。这为美国制造业基础创造了有利条件，并抵消了部分燃料成本上涨带来的拖累。

然而，正是这一点使得对美国经济的乐观看法开始显得不那么稳固。正如卡普坦所言："如今石油行业对价格的敏感度远不及十年前。"

特朗普政府已表示，本轮油价冲击是暂时性的，并暗示页岩油钻探活动不太可能出现显著增长，也难以给制造业基础带来太多助力。

这意味着，此次能源价格上涨带来的阵痛，更可能直接通过削弱消费能力来打击消费者，而国内石油投资热潮所能提供的对冲作用将大为减弱。

加油站的冲击已然开始：

Zerohedge曾警示：